US Treasuries, il declino è inevitabile?

Ecco l’articolo:

L’erosione della fiducia nei pilastri finanziari globali

Nel corso degli ultimi decenni, l’architettura finanziaria globale si è sviluppata su due colonne portanti che sembravano inscalfibili: da una parte la predominanza del dollaro statunitense come valuta di riferimento internazionale; dall’altra la posizione dei titoli governativi americani (Treasuries) come asset sicuri per antonomasia. Tale solidità ha assicurato un continuo afflusso di capitale negli Stati Uniti d’America, agevolandone così non solo l’indebitamento ma anche mantenendoli nel ruolo primario della scena economica mondiale. Recenti mutamenti però hanno messo in discussione queste certezze consolidate.

Particolare attenzione merita l’incremento vertiginoso delle spese associate al debito americano che suscita apprensione tra gli analisti. L’interesse sui Treasuries con scadenza a dieci anni è schizzato oltre il 4,6%, in netto contrasto col precedente valore vicino al 3,9%, registrato soltanto pochi giorni fa. Questa fluttuazione straordinaria e inedita nell’arco temporale recente ha generato un allargamento dello spread rispetto ai Bund tedeschi e appare indicativa dell’inevitabile insicurezza manifestata dagli investitori riguardo alla solvibilità del governo USA.

Le politiche commerciali e l’impatto sui mercati

L’amministrazione statunitense ha attuato politiche commerciali che oscillano tra l’imposizione dei dazi e la loro successiva revoca; tali decisioni hanno incrementato l’incertezza generale nel mercato. Questo andamento imprevedibile delle manovre governative solleva domande sulla solidità e sull’affidabilità dell’attuale governo degli Stati Uniti, inducendo gli investitori a rivalutare le loro posizioni nei confronti del dollaro così come dei Treasuries.

Con riferimento agli sviluppi finanziari recenti, è evidente che il debito pubblico degli Stati Uniti ha raggiunto picchi allarmanti: è passato dal 103% del PIL durante il primo mandato Trump fino ad arrivare al 122% nell’arco del suo secondo mandato. Il deficit si è duplicato nel tempo toccando la soglia critica del 6,3%, tutto ciò avviene nonostante periodi prolungati di crescita economica sostenuta. Per l’anno prossimo (2025), si prevede che il Tesoro americano dovrà emettere titoli nuovi per un valore stimato intorno ai 2.000 miliardi, aggiungendosi ai già imponenti rinnovi dei titoli in scadenza pari a circa 8.000 miliardi, senza dimenticare i costosi oneri legati agli interessi equivalenti a circa 500 miliardi.

La reazione dei mercati e il ruolo della Cina

L’immediata risposta dei mercati non si è fatta attendere: i Treasuries hanno assunto un comportamento tipico dei titoli considerati sicuri e l’euro ha guadagnato un sorprendente 5% rispetto al dollaro nell’arco di pochi giorni. Un simile movimento, giudicato immane dati i volumi coinvolti sul mercato internazionale delle valute, ha messo in luce una crescente sfiducia verso il biglietto verde americano.

Sebbene non supportata da evidenze tangibili, una teoria avanza l’idea che la Cina possa aver accelerato il disinvestimento dalle proprie riserve in Treasuries con l’intento dichiarato o meno di creare turbolenze nel mercato stesso. Altre speculazioni sostengono invece che diverse gestioni patrimoniali abbiano deciso di alienare i titoli governativi statunitensi come strategia per ridurre il proprio indebitamento. Qualunque sia la verità dietro questi eventi provocatori, sta emergendo un nuovo scenario: la credibilità del dollaro e dei Treasuries sembra essere stata messa a dura prova da questa situazione senza precedenti.

Intervento della Federal Reserve e possibili scenari futuri

La Federal Reserve ha manifestato la propria disponibilità a intraprendere azioni mirate per ripristinare la stabilità nel mercato finanziario. Fra le strategie considerate vi è l’abolizione delle penalizzazioni patrimoniali per gli istituti bancari statunitensi intenti all’acquisto di titoli pubblici e la fornitura di prestiti a condizioni favorevoli, volti a incoraggiare investimenti in Treasuries. Nonostante ciò, il ricorso ad approcci analoghi a quelli adottati dall’Italia durante la crisi del 2011 suscita dubbi circa non solo l’efficacia degli stessi interventi ma anche circa la solidità percepita del sistema finanziario americano.

Il declino della valuta americana ha comportato una diminuzione della sua quotazione nei confronti delle principali monete estere; infatti, l’euro ha toccato i livelli più elevati degli ultimi tre anni. Secondo alcuni esperti economici è plausibile assistere a un ulteriore rafforzamento dell’euro fino al valore stimato di 1,20 dollari entro il 2026. Contrariamente a questa visione ottimistica sul futuro dell’euro, esistono analisi scettiche che suggeriscono come quest’ultimo possa risultare attualmente sopravvalutato; pertanto ci sarebbe spazio affinché un’eventuale ripresa della fiducia nei confronti del dollaro possa cambiare questo stato delle cose.

Quale Futuro per il Dollaro e i Titoli di Stato Americani?

Il crollo della fiducia tanto nel dollaro quanto nei Treasuries solleva numerosi interrogativi riguardanti le prospettive future del sistema finanziario internazionale. L’eventuale decadenza dallo status di bene rifugio principale comporterebbe implicazioni significative per l’economia globale, conducendo a un’intensificazione della volatilità nei mercati oltre che a un’accresciuta spesa sostenuta dagli Stati Uniti per il loro indebitamento. Monitorare con attenzione gli sviluppi in corso risulta quindi imperativo, così come analizzare l’efficacia delle azioni adottate dalla Federal Reserve volte al ripristino della fiducia nell’intero apparato economico.

Cari lettori, confido che questa disamina vi abbia offerto una chiara comprensione dell’attuale panorama economico-finanziario. È essenziale riconoscere che i meccanismi dei mercati sono intricati e influenzabili da molteplici elementi concomitanti; tra questi emerge il concetto fondamentale di offerta e domanda, dove una diminuzione nell’interesse verso asset specifici (quali possono essere dollari o Treasuries) conduce frequentemente a cali nelle rispettive quotazioni.

In aggiunta a ciò, merita particolare attenzione anche l’aspetto del rischio sovrano: tale fattore si riferisce alla percezione collettiva circa i rischi inerenti al debito nazionale, capace non solo di alterarne significativamente i rendimenti ma altresì di condizionare pesantemente la valutazione monetaria associata allo stesso Stato. È fondamentale riflettere sull’effetto che questi eventi possono avere sui vostri investimenti e sulla vostra pianificazione finanziaria. È essenziale non temere di esplorare nuove fonti di informazione o di richiedere assistenza da esperti qualificati nel campo. L’acquisizione di conoscenze si configura come la base imprescindibile per compiere decisioni ponderate, proteggendo così il vostro futuro finanziario.