MPS-MEDIABANCA: perché questa mossa sta scuotendo il sistema bancario?

Questa iniziativa avrà luogo a partire dal 14 luglio 2025 ed è orientata verso l’obiettivo cruciale del raggiungimento almeno del 35% delle quote societarie appartenenti a Mediobanca; questa quota è ritenuta sufficiente per conferire una forma operativa concreta al potere decisionale riguardo alla banca d’affari.

L’intervento proposto da MPS si inserisce in uno scenario dove gli assetti azionari già attraggono lo sguardo vigile delle istituzioni preposte al monitoraggio. L’esistenza tra i principali investitori – identificabili nella holding Delfin, associabile alla dinastia Del Vecchio, e nel noto imprenditore Francesco Gaetano Caltagirone, entrambi possessori approssimativamente del 30% delle quote – genera interrogativi sull’opportunità o meno della formazione di un concerto: vale a dire una forma collaborativa tra gli azionisti destinata ad aumentare l’impatto nelle decisioni aziendali collettive. La Procura milanese si trova attualmente alle prese con accertamenti relativi a ipotetici concerti inerenti all’accelerated book building (ABB) riferito a una porzione relativa a MPS; questa manovra rispondeva alle indicazioni ministeriali elaborate dal Ministero dell’Economia per rispettare impegni assunti nei confronti dell’Unione Europea.

La strategia delineata da MPS poggia su un solido presupposto: la certezza che l’OPS, ovvero l’Offerta Pubblica di Scambio, riceverà una calorosa accoglienza dal mercato. Inoltre, si prospetta che la tanto attesa acquisizione di Mediobanca avvenga nel completo rispetto della tradizione e dei principi ereditati dalla banca d’affari fondata dall’insigne Enrico Cuccia. D’altro canto, sorgono domande pertinenti circa le vere intenzioni degli azionisti in seno a MPS, tra cui figurano nomi noti come Delfin e Caltagirone, i quali già detengono porzioni significative del capitale in Mediobanca stessa. Non sono pochi coloro che si interrogano sull’opportunità strategica dietro la loro scelta; perché non hanno mai tentato un accesso diretto a Mediobanca invece di servirsene attraverso il canale offerto da MPS?

La Reazione di Mediobanca e il Ruolo delle Agenzie di Rating

Mediobanca, guidata dal CEO Alberto Nagel, ha espresso una forte opposizione all’OPS lanciata da MPS, definendola “fortemente distruttiva di valore”. Il consiglio di amministrazione di Mediobanca si riunirà per valutare l’offerta e preparare un comunicato in cui esprimerà il proprio parere negativo. Tuttavia, l’operazione di MPS ha ricevuto un importante sostegno da parte dell’agenzia di rating Fitch, che ha ???????? il rating di MPS da BB+ a BBB-, riportando la banca senese nell’alveo dell’investment grade. La promozione è stata motivata con “i miglioramenti strutturali” raggiunti da MPS, che l’acquisizione di Mediobanca non mette a rischio.

Fitch ha riconosciuto che l’acquisizione di Mediobanca comporta dei potenziali ostacoli operativi, ma ha anche sottolineato che, qualora l’operazione si concretizzasse senza intoppi, potrebbe favorire MPS nell’accelerare il potenziamento delle proprie attività di gestione patrimoniale e di finanziamento al consumo, ampliando la propria offerta di servizi per le piccole e medie imprese italiane.

L’ambizioso traguardo del 35% sembra alla portata grazie all’appoggio solido degli azionisti Delfin e Caltagirone, insieme alle possibili adesioni delle casse previdenziali, dei Benetton, nonché della Unicredit.

Nell’interim attuale, l’intesa consultiva tra i soci di Mediobanca comincia a deteriorarsi. Diversi componenti scelgono infatti la monetizzazione delle loro partecipazioni piuttosto che difendere l’autonomia della banca d’affari. La dismissione da parte della Mediolanum, accompagnata dalle alienazioni effettuate da altri soci, ha abbassato la consistenza del patto al 7,88%, evidenziando in tal modo le perplessità sul destino dell’istituto bancario mediobanchiero.

Le Condizioni dell’Offerta e le Implicazioni Fiscali

L’offerta di MPS prevede uno scambio di azioni, con un rapporto di 2,533 azioni MPS per ogni azione Mediobanca. L’obiettivo finale è di arrivare al 66,7% del capitale di Mediobanca, ma la soglia minima del 35% è considerata sufficiente per il controllo. Nel caso in cui MPS non raggiunga il 51% del capitale, i tempi di impiego delle DTA (deferred tax assets), i benefici fiscali, le sinergie e gli obiettivi strategici dell’offerta “saranno realizzabili” anche se “con possibili variazioni e ritardi nella loro implementazione”.

Con riferimento ai benefici fiscali, la fruizione dei crediti potrebbe estendersi su un periodo più lungo, giungendo al 2036, con un utilizzo medio annuo di 300 milioni di euro, a differenza dei 500 milioni attesi nel caso di superamento del 50% del capitale. Nonostante le incertezze, l’editore Urbano Cairo, azionista di Rcs (di cui Mediobanca detiene circa il 6%), ha dichiarato di non essere preoccupato dai riflessi che l’acquisizione di Mediobanca da parte di MPS potrebbe avere sul gruppo editoriale.

Scenari Futuri e Riflessioni sul Sistema Bancario Italiano

Il caso MPS-Mediobanca segna una fase determinante per il panorama bancario italiano. Le ripercussioni derivanti dall’OPS influenzeranno profondamente gli assetti interni così come le strategie evolutive delle due istituzioni, estendendo la loro rilevanza a tutto il comparto finanziario. Questa operazione mette in luce interrogativi vitali riguardanti la governance bancaria, l’importanza degli azionisti principali e l’efficacia con cui le autorità competenti possono assicurare la stabilità oltre alla trasparenza del sistema stesso.

L’entità del rischio è considerevole; conseguentemente, sia MPS che Mediobanca dovranno dimostrare abilità nel maneggiare questa intricata situazione ed affrontare sfide tanto problematiche quanto incertezze persistenti che ne derivano. Gli operatori economici osserveranno attentamente come si svilupperà questa saga, analizzando ogni effetto potenziale su investitori, personale impiegato ed anche sull’economia nazionale nella sua interezza.

Navigare le Acque Agitate: Una Bussola per il Risparmiatore

Nell’attuale contesto caratterizzato da sottigliezze nelle manovre economiche, appare essenziale che gli investitori siano consapevoli di alcuni principi fondamentali. Uno dei precetti elementari della finanza è quello della diversificazione del rischio. È assolutamente sconsigliabile concentrare l’intero portafoglio su una sola tipologia d’investimento o area settoriale. Diffondere le proprie risorse tra vari strumenti finanziari (quali azioni, obbligazioni e fondi comuni) rappresenta una strategia efficace per mitigare gli effetti nefasti derivanti dalla fluttuazione negativa legata a un singolo asset.

A uno stadio più sofisticato si trova l’approccio riguardante il “valore intrinseco”. È cruciale analizzare se la valutazione corrente nel mercato corrisponda effettivamente al vero valore sottostante dell’entità commerciale presa in esame; ciò deve avvenire attraverso uno studio attento dei suoi aspetti fondamentali (redditività operativa, trend crescenti e debitorie). Tale accorgimento consente non solo d’identificare azioni sovrastimate ma anche opportunità valide per investimenti duraturi.

Pensa attentamente: In tali dinamiche incessanti del panorama economico, (…) essere informati insieme alla cautela resta ciò che maggiormente può rivelarsi vincente nel tempo.

Informati, distribuisci intelligentemente e investi con orizzontale prospettiva.

È solamente attraverso questa modalità che sarà possibile tutelare il patrimonio accumulato e promuovere un’evoluzione finanziaria in linea con criteri di sostenibilità.