Bund, Btp e Treasury: cosa sta succedendo ai mercati obbligazionari?

## Bund, BTP e Strategie d’Investimento

I mercati obbligazionari globali sono in fermento, con dinamiche complesse che influenzano i rendimenti dei titoli di Stato su entrambe le sponde dell’Atlantico. Da inizio luglio 2025, si è assistito a un aumento moderato dei rendimenti, sostenuto da dati economici resilienti e da politiche monetarie più restrittive adottate dalle banche centrali. Il Treasury USA a 10 anni, ad esempio, il 18 agosto rende il 4,29%, mentre il titolo a 2 anni si attesta al 3,74%. In Europa, il BTP a 10 anni offre un rendimento del 3,56%, e quello a 2 anni del 2,21%.

## Previsioni sui Rendimenti nell’Eurozona e negli Stati Uniti

Le previsioni degli esperti delineano scenari divergenti per l’Eurozona e gli Stati Uniti. In Europa, si prevede una stabilità dei rendimenti dei titoli di Stato core, grazie a un possibile taglio dei tassi chiave da parte della BCE a settembre e alla stagionalità estiva. Tuttavia, si attende un aumento dei rendimenti più avanti nel corso dell’anno. Al contrario, negli Stati Uniti si prevede una diminuzione dei rendimenti, favorita da dati economici più deboli e dalla prospettiva di ulteriori tagli dei tassi da parte della FED.

## Strategie e Tendenze nel Mercato Obbligazionario

Nonostante le stime sui tassi d’interesse a medio termine siano leggermente ottimistiche, la loro influenza sui rendimenti di lungo periodo si è attenuata grazie all’incremento del premio per la durata.

La curva dei rendimenti sta mostrando una divergenza crescente, con le proiezioni di crescita nominale che si spostano dal 2,5% al 4% entro il 2026, fattore che potrebbe innescare un considerevole rialzo dei rendimenti a lungo termine. Gli spread dei titoli di Stato non core dell’Eurozona si sono ridotti, raggiungendo minimi pluriennali, come lo spread tra BTP e Bund a 10 anni, sceso a 80 punti base. Questo indica una percezione del rischio migliorata e una maggiore stabilità. Le nazioni dell’Eurozona hanno drasticamente diminuito la quota di obbligazioni a lunga scadenza nelle loro nuove emissioni, passando dal 43% nel 2024 a meno del 25% nel secondo trimestre 2025, rispondendo a una minore richiesta di duration e agevolando l’assorbimento dell’offerta.

## Implicazioni per gli Investitori e Prospettive Future
### Navigare le acque incerte: Consigli per investitori consapevoli

In un contesto di mercato così dinamico, è fondamentale per gli investitori comprendere le implicazioni di queste tendenze e adottare strategie adeguate. La previsione di Nuveen di un rendimento del Bund decennale al 3% suggerisce che le preoccupazioni di recessione stanno scemando, favorendo invece uno scenario di crescita moderata accompagnata da un’inflazione persistente.

Nuveen ha evidenziato una predilezione per l’investment grade europeo rispetto a quello statunitense, motivata da un migliore valore intrinseco, un minore indebitamento e una maggiore chiarezza nel quadro politico.

È essenziale monitorare attentamente le politiche delle banche centrali e le dinamiche economiche per prendere decisioni informate.

La riduzione degli spread dei titoli di Stato non core dell’Eurozona offre opportunità interessanti, ma è importante valutare attentamente i rischi specifici di ciascun Paese.
La diversificazione del portafoglio e un approccio prudente sono fondamentali per affrontare le incertezze del mercato obbligazionario.

Cari lettori, spero che questa analisi vi sia stata utile per comprendere meglio le dinamiche del mercato obbligazionario. Vorrei condividere con voi una nozione base di economia: il tasso di interesse rappresenta il costo del denaro. Quando i tassi di interesse aumentano, diventa più costoso prendere in prestito denaro, il che può rallentare la crescita economica. Al contrario, quando i tassi di interesse diminuiscono, diventa più conveniente prendere in prestito denaro, il che può stimolare la crescita economica.
Un concetto più avanzato è la curva dei rendimenti, che mostra la relazione tra i tassi di interesse e la scadenza dei titoli di Stato. Una curva dei rendimenti normale (in cui i tassi a lungo termine sono più alti di quelli a breve termine) indica che gli investitori si aspettano una crescita economica futura. Una curva dei rendimenti invertita (in cui i tassi a breve termine sono più alti di quelli a lungo termine) può essere un segnale di recessione imminente.

Vi invito a riflettere su come questi concetti influenzano le vostre decisioni di investimento. Comprendere le dinamiche del mercato obbligazionario può aiutarvi a proteggere il vostro capitale e a cogliere le opportunità che si presentano.