French debt crisis: will France become the next Italy?

## La Francia Insegue l’Italia nel Baratro del Debito: Un’Analisi Approfondita
Il panorama economico europeo è scosso da nuove dinamiche nel rapporto tra debito pubblico e stabilità finanziaria. Mentre l’Italia, con un debito che supera il *137% del PIL a giugno 2025, si conferma tra i paesi più indebitati dell’Eurozona, la Francia sta accelerando la sua corsa verso livelli preoccupanti. Secondo i dati diffusi dall’INSEE il 25 settembre, il debito pubblico francese ha raggiunto il 115,6% del PIL a fine giugno, segnando un incremento rispetto al 113,9% di marzo e al 112,1% del secondo trimestre del 2024. L’aumento del debito francese, pari a 70,9 miliardi di euro tra aprile e giugno, ha portato il totale a 3.416,3 miliardi di euro, rappresentando una cifra mai raggiunta prima in termini nominali. Questo incremento è da ricondurre principalmente al fabbisogno dell’amministrazione centrale, che ha pesato per 64,3 miliardi di euro. Nello specifico, si è assistito a una diminuzione di 1 miliardo di euro nel debito degli enti centrali e di 100 milioni di euro in quello degli enti locali, mentre le amministrazioni previdenziali hanno registrato un aumento di 7,8 miliardi di euro.

## Il Contesto Politico e le Prospettive Future

La diffusione di queste informazioni si inserisce in un quadro politico e sociale particolarmente complesso. In mancanza di un governo stabile, il primo ministro dispone di tempo fino a metà ottobre per presentare all’Assemblea Nazionale una proposta di bilancio che dovrà essere approvata entro la fine dell’anno. “La France Insoumise” ha già preannunciato una mozione di sfiducia all’inizio della sessione parlamentare, prevista per il 1° ottobre.

Il debito francese, alimentato da deficit ininterrotti dal 1975, cresce più rapidamente rispetto ai paesi vicini, soprattutto dal 2019. Secondo Fitch, che a settembre ha declassato la Francia da “AA-” ad “A+”, si prevede che il debito possa raggiungere il 121% del PIL nel 2027. Attualmente, la Francia si colloca al terzo posto per livello di indebitamento nell’Eurozona, dietro Grecia e Italia, ma è prima per deficit, previsto al 5,4% del PIL per quest’anno, ben oltre il limite europeo del 3%.

## Spread in Rialzo e Confronto con l’Italia

Lo spread francese ha raggiunto livelli simili a quelli italiani, un dato che emerge dal report dell’Osservatorio Conti Pubblici Italiani (CPI). I titoli francesi, un tempo tra i più sicuri d’Europa, ora rendono più di quelli spagnoli e greci. Lo spread francese è passato da 50 punti base sopra i Bund tedeschi nel 2020 a 79 punti base, avvicinandosi all’Italia (84 punti base).

La fragilità finanziaria francese è legata alla crisi politica, con tre governi consumati in meno di un anno. La caduta dell’ultimo governo, guidato da François Bayrou, dopo aver chiesto la fiducia su una legge di bilancio da 40 miliardi di tagli, evidenzia la mancanza di volontà politica per controllare i conti pubblici. Le agenzie di rating hanno già abbassato i giudizi sulla Francia, mentre l’Italia mostra un recupero di credibilità, con un deficit 2024 al 3,4% contro il 4,3% programmato e una maggiore stabilità politica.
La spesa pubblica francese, pari al 57% del PIL nel 2023, è tra le più alte al mondo, superando di sette punti la media dell’Eurozona. Il recente peggioramento del deficit è dovuto a un calo delle entrate, mentre la spesa rimane elevata. In questo contesto, l’Italia, pur con un debito più elevato, mostra una disciplina fiscale inattesa e una maggiore stabilità politica.

## Quali Prospettive per il Futuro Economico Europeo?

Con politiche invariate, il debito francese potrebbe salire dal 113% al 135% del PIL entro il 2034. Per invertire la tendenza, sarebbe necessario implementare misure quali la diminuzione della spesa sociale, una riforma dei benefit pensionistici, l’introduzione di ticket per servizi non essenziali e una razionalizzazione della burocrazia. Tuttavia, un piano così ambizioso appare difficilmente realizzabile nelle attuali condizioni politiche. La Francia è passata da porto sicuro dei mercati a sorvegliata speciale, e senza un cambio radicale di rotta, vedrà crescere debito e spread, con impatti sulla credibilità e sull’Eurozona.

Amici lettori, è essenziale comprendere come il debito pubblico influenzi la nostra vita quotidiana. Una nozione base di economia ci insegna che un debito pubblico elevato può portare a maggiori tasse future, riduzione dei servizi pubblici e instabilità economica. Per migliorare la nostra situazione economica, è fondamentale informarsi e comprendere le dinamiche finanziarie che ci circondano.

Un concetto più avanzato è quello del “moltiplicatore fiscale”. Questo principio spiega come la spesa pubblica, finanziata con debito, possa stimolare l’economia nel breve termine, ma anche creare problemi a lungo termine se non gestita con prudenza. La riflessione personale che vi propongo è questa: come possiamo, come cittadini, contribuire a promuovere una gestione più responsabile delle finanze pubbliche e a garantire un futuro economico più stabile per noi e per le generazioni future? La consapevolezza e l’impegno civico sono strumenti potenti per influenzare le decisioni politiche ed economiche. Non sottovalutiamoli.*