Titoli di Stato: conviene investire nel giugno 2025?

## Focus su Giugno 2025

Il Ministero dell’Economia e delle Finanze (MEF), sotto la guida di Giancarlo Giorgetti, si prepara a un mese intenso di emissioni di Titoli di Stato nel giugno 2025. Dopo il successo del BTP Italia, il titolo indicizzato all’inflazione italiana, il Tesoro punta a soddisfare la domanda di investitori retail e istituzionali attraverso una serie di aste di Buoni Ordinari del Tesoro (BOT), Buoni del Tesoro Poliennali (BTP), BTP Short Term e BTP indicizzati all’inflazione europea (BTP€i). Questo programma di emissioni si inserisce in una strategia più ampia del governo Meloni volta a incrementare la partecipazione degli italiani al debito pubblico nazionale.
## Calendario Dettagliato delle Aste di Giugno 2025

Il calendario delle aste di giugno 2025 prevede diverse opportunità per gli investitori interessati ai Titoli di Stato italiani:

11 giugno 2025 (Mercoledì): Asta BOT. La comunicazione al mercato avverrà il 6 giugno, con la presentazione delle domande fissata per il 10 giugno e regolamento il 13 giugno.
*12 giugno 2025 (Giovedì): Asta Medio-Lungo (BTP). *25 giugno 2025 (Mercoledì): Asta BTP Short Term e BTP indicizzati all’inflazione europea (BTP€i).
*26 giugno 2025 (Giovedì): Asta BOT. La comunicazione al mercato avverrà il 23 giugno, con la presentazione delle domande fissata per il 25 giugno e regolamento il 30 giugno.
*27 giugno 2025 (Venerdì): Asta Medio-Lungo (BTP).

Al momento, non sono previste emissioni di Titoli di Stato “speciali” rivolte esclusivamente al pubblico retail, come i BTP Valore. Tuttavia, il BTP Italia, pur essendo concepito per attrarre i risparmiatori individuali, è accessibile anche agli investitori istituzionali. L’emissione del BTP Italia si è conclusa il 30 maggio 2025, con una raccolta complessiva di circa 8,8 miliardi di euro, di cui 6,5 miliardi provenienti dagli investitori retail. Questo risultato, sebbene significativo, è inferiore rispetto alle precedenti emissioni del BTP Italia.

Nell’anno 2024, i volumi di BOT emessi hanno raggiunto approssimativamente 171 miliardi di euro. In linea con le direttive del MEF, i BOT a 12 mesi e a 6 mesi saranno offerti mensilmente, rispettivamente nelle aste di metà e fine mese.

L’ultima asta di BOT, con Codice ISIN IT0005652554, si è tenuta il 28 maggio 2025, con un’assegnazione di 6,5 miliardi di euro. La domanda ha superato l’offerta, raggiungendo 9,473 miliardi di euro, con un rapporto di copertura di 1,46. Il rendimento ha registrato una diminuzione di 29 punti base, stabilizzandosi all’1,981%, rappresentando il valore minimo osservato dal 2022, con il prezzo di aggiudicazione fissato a 99,008. Al 14 maggio 2025, i BOT in circolazione ammontavano a 131.703,796 milioni di euro, suddivisi tra BOT a 6 mesi (27.773,829 milioni di euro) e BOT a 12 mesi (103.929,967 milioni di euro).
## Dettagli sulle Aste BTP Medio-Lungo e BTP Short Term – BTP€i

Le aste dei BTP a medio-lungo termine sono fissate per il 12 e il 27 giugno 2025. Questi titoli, con cedola fissa pagata semestralmente, rappresentano una componente importante del debito pubblico italiano. Durante il 2024, le emissioni di Titoli con scadenza intermedia o lunga hanno raggiunto quasi 377 miliardi di euro, comprendendo anche 16 miliardi risultanti da operazioni di concambio. Per il 2025, il Tesoro prevede emissioni lorde complessive tra i 330 e i 350 miliardi di euro, in calo rispetto all’anno precedente.

L’ultima asta di BTP di maggio ha visto l’emissione di 10 miliardi di euro tra BTP e CCTeu. In particolare, sono stati collocati 3,25 miliardi di euro del BTP 2,95% a 5 anni (scadenza 1° luglio 2030) con un rendimento lordo del 2,73%, in calo rispetto all’asta precedente. Sono stati emessi anche 3,25 miliardi di euro del BTP 3,60% a 10 anni (scadenza 1° ottobre 2035) con un rendimento lordo del 3,57%, anch’esso in diminuzione. Infine, il collocamento del CCTeu T. V. a 7 anni (scadenza 15-04-2034) ha riguardato 3,5 miliardi di euro, con un rendimento lordo del 3,28%.

Il 25 giugno 2025 sarà la volta dei BTP Short Term e dei BTP€i. I BTP Short Term hanno una durata compresa tra 18 e 36 mesi, mentre i BTP€i offrono una protezione contro l’inflazione europea. Sia il capitale rimborsato a scadenza sia le cedole pagate semestralmente sono rivalutati in base all’Indice Armonizzato dei Prezzi al Consumo (IAPC) dell’area euro, escluso il tabacco. Il MEF ha annunciato che continuerà a offrire regolarmente i BTP Short Term nel ciclo d’asta ordinario di fine mese, insieme ai BTP indicizzati, ma con una diminuzione graduale del peso dei BTP Short Term sul totale delle emissioni.

Tra gennaio e aprile 2025, lo stock dei Titoli di Stato in circolazione si è attestato a 2.573 miliardi di euro, con una vita media di 7,01 anni. Il totale lordo delle emissioni relative ai Titoli con scadenza a medio-lungo termine si è attestato a 145.873 milioni di euro.

## Implicazioni Economiche e Strategiche delle Emissioni di Titoli di Stato

Le emissioni di Titoli di Stato italiani continuano ad attrarre l’interesse di investitori retail e istituzionali, grazie anche alle aspettative di ulteriori tagli dei tassi di interesse da parte della BCE e alla fiducia che l’Italia riscuote dalle agenzie di rating. L’aumento del rating da parte di S&P Global Ratings e il miglioramento dell’outlook da parte di Moody’s sono segnali positivi per il debito pubblico italiano. Tuttavia, è fondamentale monitorare attentamente l’andamento dell’inflazione nell’area euro e l’impatto delle politiche commerciali internazionali, come i dazi reciproci, che potrebbero influenzare l’economia globale e, di conseguenza, il mercato dei Titoli di Stato.

## Navigare nel Mercato dei Titoli di Stato: Una Guida per l’Investitore Consapevole

Il panorama dei titoli di stato italiani offre diverse opportunità per gli investitori, ma richiede una comprensione approfondita dei meccanismi di mercato e dei fattori che influenzano i rendimenti. Diversificare il portafoglio è una strategia fondamentale per mitigare i rischi e massimizzare i rendimenti nel lungo termine. Considerare attentamente la propria tolleranza al rischio e gli obiettivi di investimento è essenziale per scegliere i titoli più adatti alle proprie esigenze.

Un concetto base di economia e finanza applicabile a questo contesto è la curva dei rendimenti, che rappresenta graficamente i tassi di interesse dei titoli di stato con diverse scadenze. Una curva dei rendimenti normale (in crescita) indica che i titoli a lungo termine offrono rendimenti più elevati rispetto a quelli a breve termine, riflettendo le aspettative di crescita economica e inflazione. Al contrario, una curva dei rendimenti invertita (in calo) può segnalare una possibile recessione.

Un concetto più avanzato è la duration*, una misura della sensibilità del prezzo di un titolo di stato alle variazioni dei tassi di interesse. Titoli con una duration più elevata sono più sensibili alle variazioni dei tassi, il che significa che il loro prezzo aumenterà o diminuirà in misura maggiore rispetto a titoli con una duration inferiore. Comprendere la duration è fondamentale per gestire il rischio di tasso di interesse nel proprio portafoglio.

In definitiva, investire in titoli di stato richiede una riflessione attenta e una conoscenza approfondita dei meccanismi di mercato. Come un navigatore esperto che scruta l’orizzonte alla ricerca di segnali, l’investitore consapevole deve monitorare costantemente l’andamento dell’economia e dei mercati finanziari per prendere decisioni informate e raggiungere i propri obiettivi di investimento.