Pmi protagoniste a piazza affari: cosa significa per il mercato?

L’attuale scenario di Piazza Affari sta vivendo un’importante metamorfosi. Durante i primi sei mesi del 2025 è emerso un fatto rilevante: le piccole e medie imprese (PMI) registrate nel segmento Euronext Growth Milan (EGM), ex AIM, hanno superato in numero quelle inserite nel market cap primario. Questa evoluzione pone interrogativi critici riguardo la configurazione e il funzionamento del mercato azionario italiano.

Verso la conclusione dell’anno precedente, si era instaurata una sostanziale equità tra il listino primario e quello dedicato alla crescita; entrambi contavano infatti 209 aziende quotate ciascuno. Ciò nonostante, le successive fluttuazioni hanno portato a una diminuzione delle offerte da entrambi i lati: in particolare, sul listino principale c’è stata una riduzione più netta sino a raggiungere solo 202 realtà aziendali contro le 204 dell’EGM. Tale trend segnala mutamenti significativi, meritevoli di essere analizzati con attenzione.

Nella sua Relazione annuale, la Consob sottolinea l’emergere dei fenomeni di delisting come elemento cruciale per comprendere quanto questo aumenti le disparità dimensionali esistenti tra i mercati europei e quelli statunitensi. Nonostante il calo delle società quotate sia un problema comune tra i vari mercati finanziari, i mercati europei e, più specificamente, quello italiano presentano dimensioni nettamente ridotte se paragonati al mercato degli Stati Uniti. Recentemente in Italia si sta verificando un evidente restringimento della lista delle società quotate; questo processo è alimentato da un numero consistente di delisting, mentre le nuove entrate risultano sporadiche e limitate. Secondo quanto riportato dalla Consob, tale tendenza ha portato negli ultimi due anni a una riduzione della capitalizzazione complessiva, stimata intorno ai 12 miliardi di euro.

Dettagli sulle ammissioni e delisting

Durante l’anno trascorso, il panorama borsistico italiano ha conosciuto solo due nuove ammissioni nel listino primario della Piazza Affari, limitandosi a una singola IPO (Offerta Pubblica Iniziale); al contrario, l’Euronext Growth Milan ha sperimentato ben 21 nuove entrate. Questo si traduce in 23 adesioni complessive, ma sorprendentemente in 29 disdette: tra queste vi sono state 15 rimozioni dal mercato principale e altre 14 dal segmento dedicato alla crescita. Da quando è iniziata la rilevazione nel 2018, sono state accettate cinque decine di imprese sul mercato primario; tuttavia questo medesimo settore ha vissuto il triste fenomeno degli 84 delisting. Sul fronte opposto dell’Euronext Growth i dati parlano chiaro: nella stessa finestra temporale hanno avuto accesso 204 aziende, contro le quali si segnano 91 defezioni. Sommando i numeri totalizzati sulle piattaforme della Borsa Italiana emerge un incremento netto di 79 società; al contrario, però, il comparto primario deve far fronte a una perdita totale che sfiora le 34 emissioni.

Confronto con altri mercati europei

Secondo le osservazioni effettuate dalla Consob, questo fenomeno trova conferma nel contesto attuale dei mercati europei. Infatti, Parigi emerge come la principale piazza afflitta dal fenomeno in esame e Londra ha registrato un incremento ancora più significativo nei delisting attribuibili agli strascichi post-Brexit. Tuttavia, globalmente emergono le peculiari situazioni della Svezia e dell’India che fungono da contraltare.
Nonostante ciò, è fondamentale sottolineare che la questione non può essere ridotta semplicemente a numeri statistici; occorre anche considerare la qualità dei listini azionari stessi. Infatti, il peso specifico della Piazza Affari sul prodotto interno lordo (PIL) rimane tra i più bassi d’Europa: nel corso dell’anno passato era fissato al 37,6%, stando ai calcoli forniti dalla Consob. Malgrado l’Euronext Growth milanese manifesti una performance migliore nella capacità di attrarre nuove emittenti rispetto ad altri segmenti dello stesso gruppo tanto eterogeneo, notiamo tuttavia che la capitalizzazione media delle società neocomparse mostra tendenzialmente valori inferiori a quelli riportati dai concorrenti analoghi nel settore della crescita economica. Aggiungendo inoltre che, riguardo alla liquidità, questa ultima rappresentazione borsistica risulta significativamente meno vivace se comparata con gli altri mercati affini operanti sotto lo stesso brand.

Implicazioni e Prospettive Future

L’andamento verso il delisting, insieme all’emergere preponderante delle PMI, nel contesto del mercato EGM, pone serie domande riguardo alle ripercussioni per gli investitori nonché per le stesse aziende coinvolte, oltre che sull’equilibrio dell’intera economia italiana. Comprendere i motivi che sottendono a tale dinamica si rivela essenziale per esaminare in maniera olistica quali potrebbero essere gli effetti nel lungo periodo.

Sebbene le imprese di dimensioni contenute possano considerare l’EGM come una porta d’accesso a nuove fonti di capitale affinché possano espandersi, è innegabile che la scarsa liquidità unitamente a una bassa capitalizzazione portino con sé significative difficoltà. Dall’altro lato del tavolo negoziale vi sono gli investitori; costoro sono chiamati a riflettere con attenzione sui rischi abbinati alle PMI rispetto alle eventualità remunerative offerte da queste realtà imprenditoriali. Questo processo richiede un’analisi approfondita riguardante la grandezza dell’impresa stessa, il suo stato patrimoniale e infine quello che potenzialmente può riservare nei futuri scenari economici.

Riflessioni sul Futuro di Piazza Affari: Un Mercato in Evoluzione

L’attuale evoluzione di Piazza Affari offre spunti significativi riguardo alle prospettive future del mercato azionario italiano. L’importante presenza delle PMI all’interno dell’EGM potrebbe fungere da catalizzatore per promuovere lo sviluppo di piccole imprese oltre a contribuire a una maggiore diversificazione dell’economia nazionale. Nonostante ciò, occorre affrontare con serietà le difficoltà associate a fattori quali liquidità, capitalizzazione aziendale e governance nelle PMI stesse affinché sia possibile preservare tanto stabilità quanto attrattività all’interno di questo comparto.

Nel quadro economico attuale risulta prezioso riaffermare l’importanza della diversificazione del portafoglio. Suddividere gli investimenti tra vari tipi d’asset nonché fra diversi settori ed aree geografiche si rivela utile nel minimizzare il rischio complessivo ed ottimizzare i rendimenti nell’arco temporale esteso.

Si merita particolare attenzione anche il concetto di asimmetria informativa, che implica come certe entità coinvolte in transazioni detengano dati maggiormente dettagliati o esaustivi rispetto ad altre parti coinvolte nella stessa operazione. In relazione al settore azionario, ad esempio, aziende affermate insieme agli insider spesso posseggono nozioni più specifiche relative alle loro performance future e ai potenziali rischi che non sono immediatamente accessibili agli investitori tradizionali. Di conseguenza, diviene essenziale portare avanti un’analisi meticolosa e ben informata prima di compiere scelte in ambito d’investimento.
Questa situazione stimola la nostra riflessione su come si possa partecipare attivamente alla costruzione di un mercato che sia efficientemente strutturato, caratterizzato da maggiore trasparenza ed inclusività. Un ambiente in cui le piccole e medie imprese (PMI) possano fiorire senza ostacoli mentre gli investitori ricevono rendimenti proporzionati ai rischi assunti rappresenta l’obiettivo ambizioso da raggiungere. L’affrontare tale questione richiederà uno sforzo concertato tra istituzioni pubbliche, compagnie private ed operatori del settore finanziario al fine di sostenere una cultura economica solida accompagnata da pratiche di governance eticamente responsabili.