Casse previdenziali, perché investono sempre meno in Italia?

Mentre la solidità del sistema previdenziale dei professionisti è un dato di fatto, emerge un trend preoccupante: la progressiva riduzione degli investimenti indirizzati verso l’economia reale del nostro Paese. Questo fenomeno solleva interrogativi profondi sul ruolo che tali istituzioni possono e devono giocare nel sostegno alla crescita economica nazionale.
Nel corso del 2024, gli investimenti effettuati in territorio italiano dalle casse di previdenza hanno raggiunto quota 48,1 miliardi di euro, una cifra ragguardevole in valore assoluto, ma che rappresenta solo il 38,4% del totale delle attività gestite. Tale percentuale, se confrontata con il dato dell’anno precedente, evidenzia una contrazione dello 0,2%, un segnale che non può essere ignorato.

A dominare il portafoglio investimenti delle casse previdenziali sono gli asset tradizionali, come gli immobili (17,2 miliardi di euro) e i titoli di Stato (15,5 miliardi di euro). Gli investimenti in titoli emessi da imprese italiane, invece, si attestano a 9,6 miliardi di euro, pari al 7,6% dell’attivo complessivo. Sebbene tale cifra possa apparire significativa, è necessario considerare che essa include sia azioni (8,7 miliardi di euro, di cui 1,9 miliardi rappresentativi di quote del capitale della Banca d’Italia) che obbligazioni (900 milioni di euro), con una forte concentrazione nel settore finanziario.

La diminuzione degli investimenti domestici solleva una questione di fondamentale importanza: le casse previdenziali stanno forse perdendo un’occasione unica per contribuire attivamente allo sviluppo del tessuto economico italiano? La risposta a questa domanda è complessa e richiede un’analisi approfondita delle dinamiche che sottendono le scelte di investimento di tali istituzioni.

Le cause del disinvestimento: un’analisi multifattoriale

Le ragioni alla base della contrazione degli investimenti “Made in Italy” da parte delle casse di previdenza sono molteplici e interconnesse. Non si tratta di un fenomeno isolato, ma piuttosto del risultato di una complessa interazione di fattori normativi, economici e finanziari.

Uno dei principali ostacoli è rappresentato dai vincoli normativi che gravano sulle casse di previdenza. Tali istituzioni, per tutelare gli interessi dei propri iscritti e garantire la sostenibilità delle prestazioni previdenziali, sono tenute a operare con una gestione prudente del rischio. Questo si traduce in una preferenza per investimenti a basso rischio e alta liquidità, che spesso coincidono con titoli di Stato o asset esteri.
Un ulteriore elemento di criticità è rappresentato dalla percepita scarsa attrattività del mercato italiano. Il nostro Paese, purtroppo, è ancora afflitto da una burocrazia complessa e inefficiente, da un sistema giudiziario lento e incerto, e da un costo del lavoro elevato. Tutti questi fattori contribuiscono a rendere l’Italia meno competitiva rispetto ad altri Paesi, scoraggiando gli investimenti esteri e, in alcuni casi, anche quelli domestici.

La preferenza per investimenti esteri più sicuri e redditizi è un’altra motivazione che spinge le casse di previdenza a dirottare i propri capitali al di fuori dei confini nazionali. La globalizzazione dei mercati finanziari offre, senza dubbio, opportunità di diversificazione del rischio e di accesso a rendimenti potenzialmente più elevati. Tuttavia, è importante valutare attentamente se tali benefici giustifichino la rinuncia a sostenere l’economia del nostro Paese.
Infine, è necessario considerare che le casse di previdenza, in quanto investitori istituzionali, sono soggette a logiche di mercato e a pressioni competitive. La ricerca del massimo rendimento, pur legittima, non deve però oscurare la responsabilità sociale che tali istituzioni hanno nei confronti del Paese in cui operano.

Le conseguenze per le pmi e le possibili soluzioni

La diminuzione degli investimenti “Made in Italy” da parte delle casse di previdenza ha ripercussioni dirette e significative sulle imprese italiane, in particolare sulle piccole e medie imprese (PMI). Queste ultime, spina dorsale del tessuto produttivo del nostro Paese, spesso faticano ad accedere a finanziamenti adeguati per sostenere la propria crescita e i propri progetti di innovazione.

La mancanza di capitali può frenare lo sviluppo delle PMI, limitando la loro capacità di investire in nuove tecnologie, di espandersi sui mercati esteri e di creare nuovi posti di lavoro. In un contesto economico globale sempre più competitivo, il sostegno finanziario alle PMI è fondamentale per garantire la sopravvivenza e la prosperità del sistema produttivo italiano.

Per invertire la tendenza al disinvestimento e incentivare le casse di previdenza a sostenere maggiormente l’economia nazionale, è necessario mettere in campo una serie di misure coordinate e sinergiche.

Innanzitutto, è fondamentale semplificare il quadro normativo e burocratico che regola gli investimenti in Italia. Ridurre gli oneri amministrativi, accelerare i tempi delle autorizzazioni e garantire maggiore certezza del diritto sono interventi indispensabili per rendere il nostro Paese più attrattivo agli occhi degli investitori.

In secondo luogo, è necessario introdurre incentivi fiscali mirati per gli investimenti in PMI e in progetti di sviluppo sostenibile. Tali incentivi potrebbero assumere la forma di detrazioni fiscali, crediti d’imposta o agevolazioni contributive, e dovrebbero essere calibrati in modo da favorire gli investimenti a lungo termine e quelli con un elevato impatto sociale e ambientale.

In terzo luogo, è opportuno promuovere la creazione di strumenti finanziari ad hoc per le casse di previdenza, che tengano conto delle loro specifiche esigenze di rischio e liquidità. Si potrebbero, ad esempio, istituire fondi di investimento tematici focalizzati su specifici settori dell’economia italiana, come l’energia rinnovabile, l’agroalimentare di qualità o il turismo sostenibile.

Infine, è essenziale rafforzare il dialogo e la collaborazione tra casse di previdenza, imprese e governo. La creazione di un tavolo di lavoro permanente potrebbe facilitare lo scambio di informazioni, l’identificazione di opportunità di investimento e la definizione di strategie comuni per sostenere la crescita economica del Paese.

Verso un nuovo patto tra finanza e territorio

Le casse di previdenza, con il loro ingente patrimonio, hanno il potenziale per svolgere un ruolo da protagonista nel rilancio dell’economia italiana. Tuttavia, per realizzare appieno questo potenziale, è necessario un cambio di paradigma, un nuovo patto tra finanza e territorio.

Le casse di previdenza devono superare la logica puramente finanziaria e abbracciare una visione più ampia, che tenga conto dell’impatto sociale e ambientale dei propri investimenti. Devono diventare investitori responsabili, capaci di coniugare la ricerca del rendimento con il sostegno alla crescita sostenibile e inclusiva del Paese.

Allo stesso tempo, le istituzioni pubbliche devono creare un ambiente favorevole agli investimenti domestici, semplificando le procedure, riducendo la burocrazia e garantendo maggiore certezza del diritto. Devono, inoltre, promuovere la cultura dell’innovazione e sostenere la ricerca e lo sviluppo, per creare nuove opportunità di investimento e attrarre capitali esteri.

Solo attraverso un impegno congiunto e una visione condivisa sarà possibile invertire la tendenza al disinvestimento e trasformare le casse di previdenza in motori di crescita per l’economia italiana.

È fondamentale comprendere che ogni investimento comporta un rischio, e che le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.
Parlando di economia in modo semplice, possiamo dire che il capitale, che le casse di previdenza gestiscono, è come un motore che ha bisogno di carburante per funzionare. Investire nell’economia reale italiana significa fornire quel carburante, alimentando la crescita e creando nuovi posti di lavoro. È un po’ come piantare un seme: richiede tempo e cura, ma alla fine può dare frutti abbondanti per tutti.

Un concetto più avanzato, ma cruciale per comprendere appieno la situazione, è quello del “moltiplicatore keynesiano”. Questo principio ci spiega come un investimento iniziale, anche modesto, possa generare un impatto economico molto più ampio, innescando un circolo virtuoso di spesa e produzione. Immagina che una cassa di previdenza investa in una PMI italiana: quell’investimento non solo aiuta l’azienda a crescere, ma crea anche nuovi posti di lavoro, aumenta il reddito delle famiglie e stimola la domanda di beni e servizi.

Vorrei invitarvi a riflettere su questo tema, a considerare il ruolo che ognuno di noi, nel suo piccolo, può giocare per sostenere l’economia del nostro Paese. Informarsi, fare scelte di consumo consapevoli e sostenere le imprese locali sono azioni che possono fare la differenza. Ricordiamoci che il futuro dell’Italia dipende anche dalle nostre scelte di oggi.