Investimenti ai: chi vincerà la sfida tra big tech e wall street?

# investimenti record e timori a Wall Street

Il mondo della tecnologia è in fermento. L’intelligenza artificiale (AI) è diventata la nuova frontiera, un campo in cui le grandi aziende tech stanno investendo somme colossali. *Amazon, dopo Microsoft, Google e Meta, ha annunciato un piano di investimenti in AI che raggiungerà i 200 miliardi di dollari nel 2026. Questa corsa agli armamenti digitali, tuttavia, sta generando preoccupazioni a Wall Street, dove la parola “Capex” (Capital Expenditure, ovvero spese in conto capitale) è diventata un vero e proprio incubo.

Gli investimenti previsti per il 2026 da Amazon, Google, Microsoft e Meta ammontano a una cifra impressionante: 660 miliardi di dollari. Un importo che supera di gran lunga le risorse stanziate per iniziative come il PNRR (Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza). Questa spesa massiccia ha avuto un impatto immediato sui mercati finanziari. Nelle settimane successive alla pubblicazione delle trimestrali, i titoli di Amazon, Google e Microsoft hanno subito un calo, bruciando complessivamente 900 miliardi di dollari di capitalizzazione. Gli investitori, spaventati da questi piani di spesa faraonici, temono che tali investimenti non si traducano in utili concreti nel breve termine.

Il caso di Microsoft è particolarmente emblematico. La quotazione del gruppo di Redmond ha registrato una perdita del 18% del suo valore, dopo aver reso noto un incremento del 66% nelle uscite per i data center. Un altro elemento che ha destato preoccupazione è la dipendenza del gruppo di Redmond da una sola startup, OpenAI, per il 45% del suo portafoglio di futuri contratti cloud. Questa concentrazione del rischio ha fatto scattare un campanello d’allarme sulla diversificazione degli investimenti.

## La visione ottimistica di Kevin Warsh e l’arma anti-inflazione

Nonostante le preoccupazioni di Wall Street, c’è una lettura alternativa, più ottimista, che sta guadagnando terreno negli ambienti economici. Kevin Warsh, figura di spicco nel panorama finanziario, vede l’intelligenza artificiale non come una bolla speculativa, ma come uno strumento per aumentare la produttività e abbattere i prezzi. Secondo Warsh, se l’AI permette di produrre di più a costi inferiori, si crea uno shock positivo sull’offerta che può contrastare l’inflazione. Da questa prospettiva, i 660 miliardi di dollari in spese in conto capitale non rappresentano una dissipazione di risorse, bensì un investimento indispensabile per superare la stagnazione economica. Questa visione potrebbe influenzare le politiche monetarie delle banche centrali, come la Federal Reserve (Fed) e la Banca Centrale Europea (BCE), aprendo la strada a tagli dei tassi di interesse senza il rischio di alimentare l’inflazione.

Tuttavia, tra la visione dei CEO delle aziende tech e quella degli investitori si frappone un ostacolo: il tempo. Nessuno è in grado di prevedere la durata della fase di adozione e piena integrazione dell’AI nel tessuto economico. La storia ci insegna che le grandi innovazioni tecnologiche, come l’elettricità, hanno impiegato decenni per trasformare le fabbriche. Il rischio è che gli investimenti massicci nell’AI non si traducano in profitti immediati, deludendo le aspettative di Wall Street.

## Il repulisti dei titoli software e l’eccezione di Apple
La paura che l’AI renda obsoleti interi modelli di business sta scatenando un “washout”, un vero e proprio repulisti dei titoli software a Wall Street. L’annuncio di Anthropic, una startup che ha rilasciato plug-in gratuiti capaci di automatizzare funzioni complesse nel settore legale, ha innescato una fuga dagli asset a rischio. Se fino a poco tempo fa l’AI rappresentava la forza trainante dietro ai massimi storici della Borsa, ora la realtà della rivoluzione tecnologica sta presentando il conto, eliminando le imprese più vulnerabili.
In questo scenario di incertezza, Apple sembra essere l’eccezione. L’azienda di Cupertino si distingue come l’unica Big Tech a rimanere indenne dal crollo dei titoli tecnologici, grazie alla sua strategia cauta di non partecipare alla frenesia delle spese in conto capitale. Con un dispendio di soli 12 miliardi di dollari all’anno, Apple ha privilegiato la strada dell’esternalizzazione, stringendo un accordo per l’utilizzo dell’infrastruttura di Google (Gemini) sui suoi iPhone. Questa strategia di pagamento “pay-as-you-go” la rende, per ora, un porto sicuro nella tempesta perfetta dei costi.
## Navigare nell’era dell’AI: tra investimenti, rischi e opportunità
L’era dell’intelligenza artificiale è alle porte, e con essa arrivano sfide e opportunità senza precedenti. Gli investimenti massicci delle Big Tech testimoniano la fiducia nel potenziale trasformativo dell’AI, ma allo stesso tempo sollevano interrogativi sulla sostenibilità di tali spese e sui tempi necessari per ottenere un ritorno economico. La prudenza di Apple, in questo contesto, rappresenta un approccio alternativo, basato sull’outsourcing e sulla flessibilità. Il futuro ci dirà quale strategia si rivelerà vincente.

Amici, cerchiamo di capire meglio cosa sta succedendo. In questo scenario di grandi investimenti e potenziali rischi, è fondamentale comprendere il concetto di costo opportunità. Ogni decisione di investimento comporta la rinuncia a un’alternativa. Nel caso delle Big Tech, investire massicciamente in AI significa rinunciare ad altre opportunità di crescita e sviluppo. È importante valutare attentamente se i potenziali benefici dell’AI superano i costi opportunità associati.

E ora, un concetto un po’ più avanzato. Prendiamo in considerazione la teoria dei giochi*. La corsa all’AI può essere vista come un gioco non cooperativo tra le Big Tech, in cui ogni azienda cerca di massimizzare il proprio profitto, anche a costo di danneggiare le altre. Questa competizione può portare a una “tragedia dei beni comuni”, in cui l’eccessivo sfruttamento delle risorse (in questo caso, il capitale) porta a un risultato subottimale per tutti. Riflettiamo su come la cooperazione e la condivisione delle risorse potrebbero portare a un futuro più prospero per l’intero settore tecnologico.